Leerverkäufe sind eine Finanzstrategie, die bei Marktabschwüngen oft in den Schlagzeilen erwähnt wird, aber für diejenigen, die mit ihren Mechanismen nicht vertraut sind, kann sie kompliziert erscheinen.
Im Grunde sind Leerverkäufe eine Möglichkeit für Anleger, von einem Rückgang des Aktienkurses zu profitieren. In diesem Blogbeitrag wird erläutert, was Leerverkäufe sind, wie sie funktionieren, warum Anleger sie nutzen und welche Risiken damit verbunden sind.
Disclaimer: Bei diesem Beitrag handelt es sich nicht um eine Anlageberatung. Berücksichtigen Sie, dass Investitionen in Finanzmärkte und Kryptowährungen auch mit Risiken verbunden sind!
Was sind Leerverkäufe?
Leerverkäufe, auch als „Shorting“ bekannt, sind eine Anlagestrategie, bei der ein Anleger Aktien leiht, sie auf dem freien Markt verkauft und hofft, sie später zu einem niedrigeren Preis zurückzukaufen. Die Differenz zwischen dem Verkaufspreis und dem Kaufpreis (abzüglich Gebühren) stellt den Gewinn oder Verlust für den Leerverkäufer dar.
Einfacher ausgedrückt können Anleger mit Leerverkäufen darauf wetten, dass der Kurs einer Aktie fallen wird. Es ist das Gegenteil der bekannteren Strategie des „Longgehens“, bei der Anleger Aktien in der Erwartung kaufen, dass der Kurs steigt.
Wie funktionieren Leerverkäufe?
Der Prozess des Leerverkaufs umfasst mehrere wichtige Schritte:
1. Aktien leihen
Der Leerverkäufer leiht sich Aktien einer Aktie von einem Broker. Diese Aktien gehören normalerweise anderen Investoren, die sie in ihren Brokerage-Konten halten.
2. Die Aktien verkaufen
Sobald die Aktien geliehen sind, verkauft der Leerverkäufer sie sofort zum aktuellen Marktpreis. Wenn die Aktie beispielsweise zu 100 USD pro Aktie gehandelt wird, verkauft der Leerverkäufer die geliehenen Aktien für 100 USD pro Aktie.
3. Warten auf einen Preisverfall
Der Leerverkäufer wartet dann und hofft, dass der Aktienpreis sinkt. Nehmen wir an, der Preis fällt auf 80 USD pro Aktie.
4. Die Aktien zurückkaufen
Der Leerverkäufer kauft die gleiche Anzahl Aktien zum niedrigeren Preis zurück. In diesem Beispiel kauft er die Aktien zu 80 USD pro Aktie zurück.
5. Die Aktien zurückgeben
Schließlich gibt der Leerverkäufer die geliehenen Aktien an den Broker zurück. Der Gewinn in diesem Fall würde 20 USD pro Aktie betragen (100 – 80 USD), abzüglich aller Gebühren oder Zinsen, die der Broker berechnet.
Ein einfaches Beispiel für Leerverkäufe
Stellen Sie sich vor, Sie glauben, dass die Aktie von Unternehmen XYZ, die derzeit zu 50 USD gehandelt wird, bald an Wert verlieren wird. Sie entscheiden sich für Leerverkäufe:
- Leihen und Verkaufen: Sie leihen sich 100 Aktien und verkaufen sie zu je 50 USD. Sie erhalten 5.000 USD.
- Preisrückgang: Der Preis fällt auf 30 USD pro Aktie.
- Aktienrückkauf: Sie kaufen 100 Aktien zu je 30 USD zurück und geben dafür 3.000 USD aus.
- Gewinnberechnung: Ihr Gewinn ist die Differenz: 5.000 – 3.000 USD = 2.000 USD (ohne Gebühren).
Wenn der Aktienkurs jedoch steigt, anstatt zu fallen, könnten Sie unbegrenzte Verluste erleiden, was eines der Hauptrisiken von Leerverkäufen ist.
Warum betreiben Anleger Leerverkäufe?
Anleger betreiben Leerverkäufe aus verschiedenen Gründen, und es geht dabei nicht immer darum, aus Bosheit gegen ein Unternehmen zu wetten. Hier sind einige häufige Motive:
1. Spekulation
Viele Leerverkäufer sind Spekulanten, die von erwarteten Preisrückgängen profitieren wollen. Sie glauben vielleicht, dass die Aktie eines Unternehmens überbewertet ist, oder erwarten, dass negative Nachrichten zu einem Preisrückgang führen.
2. Absicherung
Leerverkäufe können auch als Absicherungsstrategie eingesetzt werden. Beispielsweise könnte ein Anleger mit einem großen Aktienportfolio einen Index-ETF leerverkaufen, um sich gegen einen Marktrückgang abzusichern.
3. Markteffizienz
Leerverkäufer spielen oft eine Rolle bei der Identifizierung überbewerteter Aktien oder betrügerischer Unternehmen. Indem sie Aktien leerverkaufen, von denen sie glauben, dass sie grundsätzlich fehlerhaft sind, tragen sie zur Markteffizienz bei, indem sie Überbewertungen korrigieren.
Risiken von Leerverkäufen
Leerverkäufe können zwar profitabel sein, sind aber mit erheblichen Risiken verbunden. Anders als bei herkömmlichen Investitionen, bei denen Sie höchstens Ihre ursprüngliche Investition verlieren können, besteht bei Leerverkäufen das Potenzial für unbegrenzte Verluste.
1. Unbegrenztes Verlustpotenzial
Wenn Sie eine Aktie leerverkaufen, sind Ihre Verluste theoretisch unendlich. Wenn Sie bei 50 $ leerverkaufen und der Kurs auf 200 $ oder mehr steigt, müssen Sie die Aktien zum höheren Preis zurückkaufen, was zu massiven Verlusten führt.
2. Margin Calls
Leerverkäufe werden auf Marge getätigt, d. h. Sie leihen sich Geld von einem Broker, um den Handel auszuführen. Wenn der Aktienkurs steigt, anstatt zu fallen, kann Ihr Broker einen Margin Call aussprechen, der von Ihnen verlangt, mehr Geld auf Ihr Konto einzuzahlen oder die Position mit Verlust zu schließen.
3. Zinsen und Kreditkosten
Leerverkäufer zahlen Zinsen auf die geliehenen Aktien und können Gebühren zahlen, insbesondere wenn die Aktie schwer zu leihen ist. Diese Kosten können potenzielle Gewinne schmälern.
4. Short Squeezes
Ein Short Squeeze tritt auf, wenn eine stark leerverkaufte Aktie einen schnellen Preisanstieg erfährt, oft aufgrund unerwarteter positiver Nachrichten. Wenn der Preis steigt, beeilen sich Leerverkäufer, ihre Positionen zu decken, kaufen Aktien zurück und treiben den Preis noch weiter in die Höhe. Ein berühmtes Beispiel ist der GameStop-Short-Squeeze im Jahr 2021, der Leerverkäufern enorme Verluste bescherte.
Ethische Überlegungen und Kritik
Leerverkäufe sind manchmal umstritten. Kritiker argumentieren, dass sie zu Marktmanipulationen führen oder den Kursrückgang verschärfen können. Während Finanzkrisen werden Leerverkäufer beispielsweise oft dafür verantwortlich gemacht, die Preise bereits angeschlagener Unternehmen nach unten zu treiben.
Befürworter argumentieren jedoch, dass Leerverkäufe eine legitime Marktfunktion sind, die hilft, überbewertete Aktien und betrügerische Unternehmen zu entlarven. Sie sorgen für Liquidität am Markt und können Blasen verhindern, indem sie signalisieren, wenn der Kurs einer Aktie zu hoch ist.
Vorschriften und Beschränkungen
Aufsichtsbehörden überwachen Leerverkäufe aufgrund ihrer potenziellen Auswirkungen auf die Märkte genau. In vielen Ländern gibt es Regeln, die Marktmanipulationen verhindern sollen, wie zum Beispiel:
- Leerverkaufsbeschränkungen: Regeln wie die „Uptick-Regel“ in den USA verhindern Leerverkäufe, es sei denn, der letzte Handel war zu einem höheren Preis als der vorherige.
- Offenlegungspflichten: In einigen Märkten müssen große Short-Positionen öffentlich offengelegt werden, um Transparenz zu gewährleisten.
- Leerverkaufsverbote: Bei extremer Marktvolatilität können Aufsichtsbehörden Leerverkäufe vorübergehend verbieten, um den Markt zu stabilisieren.
Fazit
Leerverkäufe sind eine komplexe, aber wirkungsvolle Anlagestrategie, mit der Anleger von sinkenden Aktienkursen profitieren können. Sie bieten zwar ein erhebliches Gewinnpotenzial, bergen jedoch auch erhebliche Risiken, darunter die Möglichkeit unbegrenzter Verluste. Ob zur Spekulation, zur Absicherung oder zur Marktkorrektur – Leerverkäufe spielen in modernen Finanzmärkten eine wesentliche Rolle.
Das Verständnis der Funktionsweise von Leerverkäufen kann Anlegern helfen, sich besser auf dem Aktienmarkt zurechtzufinden und fundierte Entscheidungen zum Risikomanagement zu treffen. Für diejenigen, die Leerverkäufe in Erwägung ziehen, ist es jedoch von entscheidender Bedeutung, die damit verbundenen Risiken genau zu verstehen und auf die möglichen Folgen vorbereitet zu sein, sowohl gute als auch schlechte.